快速扩张需资金支持 红星美凯龙再叩A股上市之门

　　红星美凯龙在A股上市之路可谓走得异常艰难。

　　2012年，该公司就向证监会提交了上市申请，但当然排队上市公司太多。2014年，证监会网站已经公布了预批露材料，但是直到2015年，等待一年之后，着急的红星美凯龙看到A股上市无望，转而在香港股市上市。2015年6月正是股灾暴发之年，A股上市变得异常艰难。

　　时至2016年底，A股上市突然间变得容易，大批家具公司轻松上市，引得在海外与香港上市的公司对于A股的兴趣又突然大增。正是在这个大背景下，我们又看到了红星美凯龙欲在A股上市的消息。

　　翻看红星美凯龙2017年三季度财报，其经营业绩还是相当不错的。前三季度公司实现营业收入约78.13亿元，同比增加13.96%;归属于母公司所有者净利润约28.53亿元，同比增加13.81%。扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润约17.88亿元，同比增长8.61%。

　　据报道，前三季度，红星美凯龙经营活动产生的现金流量净额为34.84亿元，同比增加54.29%，红星美凯龙强化资金管控，三季报显示，公司期末现金及现金等价物余额为123.12亿元，同比大增46.83%。

　　对于经营业绩中的净利润额，招股说明书其实也有说明，那就是扣除非经常性损益后，实际的现金量并不太多。因为持有大量商业地产，其市场价值在波动中，这部分利润其实并不等于现金利润，如果确需变现也有一个过程。

　　目前，红星美凯龙还处于大规模的商业扩张进程之中，有报道显示，红星美凯龙在西安已开工、签约、对接、洽谈的项目将近10个，总投资额超500亿元。

　　另外，据招股书披露，红星美凯龙有息债务余额260.7亿元，其中短期借款26.78亿元，长期借款120.4亿元，一年内到期的长期借款约30亿元，应付债券84.66亿元，一年内到期的应付债券18.95亿元。

　　红星美凯龙的发展，令笔者想起了房地产公司的发展模式：销售额巨大，投入巨大，负债额巨大，这一点与家具制造公司完全不同。家具制造企业通常都是负债较小，轻资产运营。

　　当然，红星美凯龙在中国家居业的地位也是有目共睹的。

　　最新数据显示，截至10月30日，红星美凯龙家居商场数量达到233家。红星美凯龙相关负责人介绍，今年红星美凯龙新开业商场已超过30家，刷新近几年记录。年底正是商场开业的高峰期，今年新开业商场数量无疑将创造新的记录。

　　国内知名度响亮，拥有大量自有家具商场物业，同时负债额也不小，每年扣非净利润在20多亿，红星美凯龙就是这样一个家具业的巨无霸。

　　为了发展，红星没有停止前进的步伐。本次冲击A股，预计募集资金39.5亿元，用于天津、呼和浩特、东莞、乌鲁木齐、哈尔滨商场的建设，以及物流配送的统一，家装平台的建设。

　　但是其实能否上市，还在未知之数。在证监会最新出炉的《红星美凯龙家居集团股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》中，证监会对公司提出的问题多达73个，其中，规范性问题27个，信息披露问题39个，关于财务会计资料的相关问题6个，其他问题1个。

　　红星美凯龙能否回归A股，还需拭目以待。

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