定制家具企业顶固集创通过证监会审核将在创业板上市

　　顶固集创拟公开发行股票不超过2850万股，募集资金6.69亿元，其中3.53亿元用于中山年产30万套定制家具建设项目，1.02亿元用于智能制造生产线建设项目，8209.80万元用于一体化信息系统升级技术改造项目，8000万元用于品牌及销售渠道建设，5000万元用于其他与主营业务相关的营运资金。

　　2014年-2017年，顶固集创分别实现营收4.75亿元、5.76亿元、7.25亿元、8.08亿元，净利润分别为426.61万元、1887.62万元、4042.12万元、7429.50万元。

　　据《界面》报道，在可比的6家公司中，欧派家居2016年营业收入超过70亿元，是顶固集创的近9倍;索菲亚、尚品宅配营收双双超过40亿元;顶固集创仅较上市不到一年，同在中山市的皮阿诺(6.30亿元)略胜一筹。

　　从净利润来看，顶固集创在同行中较低。2013年、2014年，公司连续两年实现归属于母公司股东的净利润均不超过1000万元，2016年实现归属于母公司股东的净利润也仅4042万元，欧派家居9.5亿元是其22倍，索菲亚6.64亿元也是其15倍，规模最小的皮阿诺也有0.88亿元的净利润，较顶固集创多出一倍。

　　从销售净利率来看，顶固集创不仅是同行最低，更甚的是，仅不到同行平均水平的一半，只有表现最好的好莱客的三分之一。这已经是顶固集创在净利率大幅回升后的水平了。顶固集创在2013年至2016年销售净利率分别为1.78%、0.90%、3.28%、5.58%，其中2013年和2014年只处于微利水平。传统制造业在经济寒冬之时，转型升级所面临的利润难题在顶固集创身上体现得淋漓尽致。本轮上市前夕，为符合IPO对业绩的要求，顶固集创又进入了冲刺阶段。公司在2017年销售净利率上升至9.20%，同比上升了3.62个百分点。

　　据顶固集创最新招股书披露，报告期内，公司的产品销售以经销模式为主，截至2017年12月31日，公司经销商数量总计1073家，经销商门店数量总计1307家。最近三年，公司通过经销模式实现的收入分别为5.21亿元、6.38亿元、7.30亿元，占公司主营业务收入的比例分别为91.24%、88.85%、91.25%。

　　在可预见的未来，公司仍将保持以经销模式为主的销售模式，随着经销商数量的持续增多，维持经销商销售网络的健康与稳定发展是公司面临的重要风险。